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事件：2017年8月21日，公司正式發布半年度業績報告：2017年H1實現營收9.61億元，同比增長17.75%；實現歸母凈利潤2.48億元，同比增長11.02%。點評：先強藥業驅動化藥業務高增長，17年H1化藥業務同比增長37.05%：先強藥業并入上市公司后，借助其原有管理團隊和經營實體進行運營，實現業務的快速發展，2017年H1先強藥業已實現凈利潤5013.50萬元。先強藥業快速發展帶動化藥業務整體高增長，2017年化藥業務實現營收2.59億元，同比增長37.05%。17年H1中成藥業務保持8.31%穩增長，腦栓通放量期高速增長：公司中成藥包括復方血栓通、眾生藥、腦栓通、清熱祛濕顆粒等產品。2017年H1中成藥業務實現營收5.92億元，同比增長8.31%。其中，復方血栓通、眾生丸、清熱祛濕顆粒等產品增速維持穩定，腦栓通正處于產品銷售放量高增長期，未來有望成為5億級別的重點品種。合理拓展眼科產業，眼科醫療器械和眼科醫療服務布局初見成效：眼科作為公司核心業務，已獲批文產品達12個，基本形成覆蓋眼科的全品類產品集群。在藥品的基礎上，2016年公司投資設立前景眼科，以眼科CSO平臺為基礎，逐步在眼科醫療服務、器械和藥物等領域進行卡位，合理拓展眼科產業。2017年H1眼科醫療器械業務實現營收1138.84萬元，營收占比約1.20%；眼科醫療服務業務（并購奧理德視光學）實現營收334.05萬元，營收占比約0.35%，眼科產業拓展初見成效。攜手藥明康德研發腫瘤、心腦血管等重磅領域的創新品種：公司攜手藥明康德，積極開展1.1類小分子創新化學藥研發的戰略合作。目前公司已與藥明康德簽訂了10個具體項目，其中，治療小細胞肺癌、胃癌、食管癌等惡性腫瘤的一類創新藥ZSP1602原料及膠囊臨床試驗獲批。未來公司將與藥明康德在研發上持續合作，大力推進公司的創新藥研發。盈利預測與估值根據公司現有業務情況，我們測算公司17-19年EPS分別為0.57、0.65、0.75元，對應21、18、16倍PE，給予“強烈推薦”評級。風險提示：公司項目落地低于預期，國家政策變化風險；市場競爭加劇。（責任編輯：HN888）

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